初次公布是估計值
幾乎每一個主要的總經序列都是以初步估計值發布，之後再修正，有時候幅度很大。非農就業人口在初次公布與最終修正之間常常移動 5 萬人以上。GDP 有三個版本。如果你的流程把 整體數字 當成事實，你是在沙上蓋房子。
為什麼會有修正
- 問卷回收不完整——初值是根據截止日前回收到的部分算出來的；晚回的之後才併入。
- 季節調整因子的重新估計——季節因子本身會被重算，而那會移動整段近期歷史。
- 基準校準——年度修正會把抽調資料與更完整的行政登記資料對帳。
各序列的噪音與訊號
有些序列很乾淨；有些單看一次幾乎是純噪音。初次請領失業金是週資料而且波動大——一週沒什麼意義，四週移動平均才有意義。零售銷售是每月吵雜。ISM 調查相當乾淨。在對單一觀測值做出反應之前，先問這個序列的月對月變動有多少是真的。
實作規則
- 對吵雜的序列，要對跨數次的趨勢反應，而不是對單一觀測值。
- 永遠檢查前一個月是否被修正——一個疲弱的 整體數字 配上前月大幅上修，並不是一份疲弱的報告。
- 偏好平滑後的指標：三個月與六個月平均、年增率，以及跨數次的動能。
誠實的提醒
平滑會讓你變慢。等到六個月平均轉向時，轉折已經在幾個月前發生了。對噪音反應與對轉折反應太慢之間存在真實的取捨，而且沒有公式能替你解決它。
如何自己驗證
調出過去兩年的非農或 CPI 數據，對每個月寫下初次公布值，以及同一個數字今天的值。兩欄之間的差距，就是 整體數字 誤導了你的程度。把絕對差距平均——那就是你在交易任何一筆新數據之前，應該附加上去的誤差範圍。