階段 03 — 進階

真正重要的指標

淨利是回測報告裡資訊量最低的數字。

2 分鐘閱讀進階

淨利是所有人第一個看的數字，也是報告上資訊量最低的數字。它沒有告訴你為了拿到它是冒了多少風險，也沒有告訴你這個結果有沒有可能是碰巧發生的。

少數幾個其他指標能告訴你更多，而把它們一起讀，正是一份認真評估與一張螢幕截圖之間的差別。

優勢：期望值與獲利因子

期望值是每筆交易平均賺到的金額。獲利因子是毛利除以毛損。兩者從不同角度描述同一件事，而且都應該以扣除成本後的淨額計算。

獲利因子高於 1.0 就是獲利，但 1.2 在成本與滑價稍微移動之後就很脆弱。在一個像樣的樣本上出現 2.0 以上，在慶祝之前值得先懷疑——那常常是樣本太短、或剛好沒遇到壞運的徵兆。

最大回撤是淨值從高點到低點最大的跌幅。它的期間是這個策略處於水下多久。兩者都重要，而期間是其中情緒負擔較重的那一個。

把它們與報酬結合起來看，才能判斷這個策略是不是一個「人」能執行的。一個年報酬 40%、但帶著十四個月回撤的策略，技術上很優秀，實務上對多數人來說無法執行。

夏普比率把超額報酬除以報酬的標準差。它獎勵一致性、懲罰波動。索提諾比率則進一步只懲罰下檔波動，多數交易者覺得這更有意義。

這些是比較工具，不是絕對目標。用它們來互相比較策略或參數組合，而不是用來單獨判斷某個東西好不好。

計算風險價值 (VaR)，了解在極端市場情況下可能的帳戶回撤。

在低於某個交易次數之下，上面每一個指標都沒有意義。三十筆是軼事。兩百筆才算是開始。低於那個門檻，你的指標是由變異主導的，不會重現。

這是交易者的實盤結果偏離測試結果最常見的單一原因。測試看起來很棒，是因為它只包含四十筆交易，而其中一筆特別巨大。除了樣本之外，沒有任何東西出錯。

計算範例

回測報告上該看什麼，以及看的順序

重點一覽

常見錯誤

為一個建立在不到三十筆交易上的漂亮獲利因子歡呼。

在 Strategist 上實作

把你剛讀到的概念寫成明確的規則，然後測試它。那是唯一能知道它到底行不行的方法。