為什麼你需要一張計分表
到這裡你手上有四個驅動因子、十幾條資料序列，卻沒有把它們組合起來的方法。沒有結構，你就會預設採用「你最近讀到的那一個」——這是一種能讓你很有自信地犯錯的可靠方法。
計分表不會讓這些驅動因子意見一致。它做的是讓分歧被看見，而那更有價值。
為每個驅動因子評分
把每個驅動因子對黃金的效果評為 -1、0 或 +1：
- 實質利率。實質殖利率下滑偏多。用過去一個月的趨勢，不是水準——黃金反應的是變動。
- 美元。美元走弱偏多——但只有在那是利率故事、而不是避險買盤的時候。
- 籌碼部位。它不是方向性的，它是一個調整項。多單擁擠會減少你該配的規模，它不會翻轉方向。
- 官方需求。一個緩慢的體制輸入。它設定的是以季為單位的偏倚，不是本週的訊號。
處理衝突：最重要的部分
實質利率與美元通常是同一個故事戴著兩頂帽子。當它們不一致時，那是資訊，不是雜訊。標準的解讀方式：
- 實質殖利率下滑、美元上升。通常是非美國的風險事件。美元因為是融資貨幣而被買，同時全球成長疑慮壓垮實質利率。黃金通常還是會漲——利率管道占主導——但要預期波動。
- 實質殖利率上升、美元下滑。常常是美國特有的再通膨，或是聯準會落後於曲線而世界其他地區在緊縮。黃金在這裡的反應不可靠。縮小規模。
- 全部一致。這是唯一可以放大規模的時候。幾個大致獨立的驅動因子同時同向並不常見，它的價值勝過任何單一訊號。
這張計分表絕對不該做的事
它不該產出一個你照著服從的數字。它的輸出是你配置規模與信念程度的輸入，而它最有價值的輸出是信心欄：有多少個驅動因子同意。四個驅動因子全部同向，和兩個同意、兩個棄權，是非常不同的兩筆交易。
如何自己驗證
拿一張紙，把四個驅動因子——實質利率、美元、危機需求、官方買盤——就「此刻對黃金是正面、負面或中性」評分。然後數有幾個意見一致。淨方向是簡單的部分；一致的個數才是應該決定你規模的東西。四個全部同向，和四個二比二對拆，不是同一筆交易，即使淨分數一模一樣。