波動率與以 ATR 為基礎的停損
固定 20 點的停損，在某個商品上太緊，在另一個商品上又太寬。距離應該由波動率決定。
固定的 20 點停損，在某個商品上太緊，在另一個商品上太寬。到處都用同一個距離，表示你每筆交易實際承擔的風險差異極大，這會讓你的結果無從評估。
以波動率為基礎的規模配置能修正這件事。它讓你的風險成為一個固定的金額，不管你在交易什麼、市場正在做什麼。
波動率實際上衡量什麼
波動率是一段時間內價格移動的幅度，與方向無關。散戶最實用的衡量方式是平均真實區間（ATR），它取當根 K 線的區間、前一根收盤到最高的距離、以及前一根收盤到最低的距離三者中最大者，然後做平均。
真實區間比單純的最高減最低更重要，因為它把跳空算進去了。一個在 100 收盤、在 105 開盤的市場，移動了 5 點，而那根 K 線本身的區間不會捕捉到這件事。
會自我調整的停損
把停損設在 ATR 的某個倍數——通常是兩倍或三倍——意味著市場變吵時停損會變寬、變安靜時會變緊。這筆交易得到它呼吸所需的空間，而你不必每次都做一次主觀判斷。
這正是這個做法可以被測試的原因。一條寫成「停在 2.5 × ATR(14)」的規則，會在每一張圖上產生相同的決策，而那是任何有意義回測的前提。
用波動率來配置規模
一旦停損距離用 ATR 表達，部位規模就直接由你用在點數停損上的同一個計算得出：風險金額除以停損距離，再除以每單位價值。
結果是，一筆在波動商品上的交易與一筆在平靜商品上的交易，冒的是相同的金額。這種一致性就是重點：它代表你的淨值曲線反映的是你的優勢，而不是你選了哪個商品。
波動率會群聚
波動率隨時間並不是隨機的。平靜的期間傾向接著平靜的期間，劇烈的期間接著更多劇烈。這就是為什麼一個在平靜月份調校出來的策略，可能在狀況改變的那一刻就瓦解。
這也代表波動率擴張常常是你會得到的最好警告。ATR 突然變寬告訴你市場狀態已經轉換，而那是一個縮減規模的合理訊號，不是加碼的訊號。
重點整理
- ATR 衡量的是包含跳空在內的典型移動，以價格單位表示
- 設為 ATR 倍數的停損會自動適應市場狀況
- 以波動率為基礎的規模，讓風險在每一個商品上保持恆定
- 波動率會群聚——突然的擴張是縮減規模的理由，不是加碼的理由
- ATR 給出依商品、依市場狀態的典型移動幅度
- 設在 ATR 倍數上的停損會隨狀況變化自我調整
- 用 ATR 配置規模，能讓你的風險以金額計保持恆定
- 波動率會群聚，所以平靜的市場往往預示著擴張
在所有你交易的商品上套用同一個固定停損距離。