做多與做空
CFD 讓放空跟買進一樣容易。搞懂兩個方向、以及各自吃掉多少保證金，是第一個真正的基本功。
多數人進入交易時，都已經知道怎麼買。先賣出——也就是建立空頭部位——是市場上令人陌生的那一半，而在 CFD 裡它跟做多一樣容易。
正確理解這兩個方向，意味著要理解它們並不是鏡像對稱。它們消耗保證金的方式相同，但風險樣貌確實是不對稱的。
做多
多頭部位在價格上漲時獲利。你在某個價格進場，在更高的價格出場，中間的差額扣掉成本就是你的。這是所有人都本能理解的方向，因為買任何東西都是這樣運作的。
多頭最糟的現實結果是價格跌到零。你賠掉投入該部位的全部資金，一毛錢都不會更多。這個天花板在心理上很重要：你的風險是有界的，而且可以事先知道。
做空
空頭部位在價格下跌時獲利。你用賣出來進場，用買回來平倉。如果你在 100 賣出、在 90 買回，那 10 點的差額就是你的獲利。
在機制上，敞口是由券商提供的。你不像傳統放空者那樣需要去尋找並借入股票。這就是為什麼 CFD 的放空幾乎跟做多一樣沒有摩擦——也為什麼很容易在沒想過後果的情況下就做下去。
貨幣指數
Relative Strength • 1Y View
多數交易者忽略的不對稱
這正是會讓人受傷的部分。多頭部位的虧損是有上限的：價格不可能跌破零，所以你的虧損不可能超過你的進場價值。空頭部位沒有這種天花板。如果你在 100 賣出，而價格跑到 300，你就賠掉了進場價值的兩倍。而且它還可以繼續走。
這不代表放空是魯莽的。這代表部位規模的紀律在空方更重要，因為理論上的虧損是無上限的。
兩個方向都要付錢才能存在
無論你做多還是做空，保證金的消耗完全相同。券商不在乎你面向哪一邊，它在乎的是它必須支應的名目敞口。
但融資成本並不對稱。在多數利率環境下，用較高利率貨幣做多、對較低利率貨幣，可能收到小額利息；反向則要付錢。多數資產的空頭部位是付融資費用，而不是收。經過數週與數月，這會累積成對報酬真實的拖累。
一口標準手的 EUR/USD，做多對做空，在相同的價格變動下
| 情境 | 做多結果 | 做空結果 |
|---|---|---|
| 價格上漲 100 點 | +$1,000 | −$1,000 |
| 價格下跌 100 點 | −$1,000 | +$1,000 |
| 價格反向移動 300 點 | −$3,000 | −$3,000 |
| 絕對最壞情況 | 虧損以進場價值為上限 | 虧損理論上無上限 |
| 所需保證金 | 相同 | 相同 |
重點整理
- 做多與做空消耗的保證金相同，但最壞情況並不相等
- 多頭部位的虧損以進場價值為上限；空頭部位不是
- 空頭部位通常是付融資費用，而不是收利息
- 方向只是任何交易決策的一半——另一半是部位規模
- 價格上漲時做多獲利，價格下跌時做空獲利
- 空頭部位在每一筆未平倉交易上一樣消耗保證金
- 在多數利率環境下，放空通常要付隔夜利息
- 做多的虧損以歸零為上限；做空的虧損不是
以為放空不用成本，因為你一開始沒有付任何錢。只要部位還開著，融資費用每晚都在累積。