停損、停利與 R 倍數
停損不是你對價格會走到哪裡的看法。它是事先講好的定義：錯到什麼程度就算錯。
停損不是你對價格會走到哪裡的預測。它是事先講好的定義：錯到什麼程度就算錯，在交易開始之前設好，之後就不再移動。
一旦你開始把每一個結果都表達成那個初始風險的倍數，部位規模就不再扭曲你的判斷，你也能把相隔數年的交易放在同一個基準上比較。
先定義風險，再推導規模
多數交易者的順序是反的。他們先決定要交易幾手，然後才在想停損要放哪裡。正確的順序剛好相反：先決定你願意賠多少錢，再決定這筆交易在什麼價位失效，然後計算出讓這兩個數字吻合的規模。
這也是為什麼停損必須放在一個有意義的價位。如果你挑某個停損距離，只是因為它是整數、或因為它讓你能做更大的部位，那這個部位就不再反映你實際的風險。
R 作為一種衡量單位
R 就是你在一筆交易上的初始風險。如果你冒 100 美元的風險，那麼 1R 就等於 100 美元。一筆賺 200 美元的交易是 +2R。被停損出場是 −1R。就只是這樣。
它的價值在於把部位規模從你的情緒反應中移除。小部位上的 −1R 虧損，與大部位上的 −1R 虧損，是同一件事。你不再對金額反應，而是開始對「流程是否正確」反應。
單看風險報酬比沒有意義
3:1 的風險報酬比聽起來很棒，直到你知道勝率只有 20%。真正決定能否獲利的是期望值——平均獲利乘勝率，減去平均虧損乘敗率。
這也是為什麼固定比率的目標可能有害。一個目標如果只是為了讓比率好看而設，而不是因為它坐落在市場上一個真實的價位，它會把你的勝率拖到讓那個比率再也幫不上你。
把停損放在結構上，不是放在方便的地方
停損應該放在這筆交易想法真正失效的地方：波段低點之外、結構高點之上、波動區間之外。市場並不知道你的帳戶希望它在哪裡。
如果把停損放在合理的結構價位，會讓部位小到不值得做，正確的結論是這筆交易不值得做——而不是把停損拉近一點。
以 R 表達結果，1R 等於 100 美元的風險
| 結果 | 金額結果 | 以 R 表示 |
|---|---|---|
| 在停損價被掃出 | −$100 | −1R |
| 扣掉費用後打平出場 | −$7 | ≈ 0R |
| 在 2 倍風險處達到目標 | +$200 | +2R |
| 在 3 倍風險處達到目標 | +$300 | +3R |
| 數據行情中停損滑價 | −$180 | −1.8R |
重點整理
- 把停損設在想法失效的地方，然後配置部位去配合它
- R 就是你的初始風險；用 R 表達結果能把規模從情緒中移除
- 沒有勝率的風險報酬比什麼都沒告訴你——要用期望值
- 因為一筆交易正在虧損就把停損往後挪，是帳戶結束的方式
- 先用金額定義風險，再從風險反推部位規模
- R 是你的初始風險；用 R 表達結果能消除規模造成的雜訊
- 沒有勝率的固定風險報酬比什麼都說明不了
- 停損位置應該跟著市場結構，而不是跟著整數
因為這筆交易目前正在虧損，就把停損往後挪。